4月23日晚间，被各方期待已久的证券交易印花税下调终于靴子落地。经国务院批准，从4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由3％。降至1％。。

　　这无疑是振奋人心的消息，股市即刻作出反映，24日A股市场几乎是全面上涨。

　　最近一周，政策“组合拳”频密出手，20日证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，限制大小非(股改后限售股票)解禁，23日国务院又通过《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》两项针对证券公司的规范制度。

　　在人心恐慌、纷纷思量是去还是留之时，政策“组合拳”的明确推出，释放出政府“呵护市场”的明确信号，但经历了从6100点快速跌至3000点左右强烈振荡的股民们，兴奋之余仍不免惴惴不安，仍要反复思量：“这只是给了大资金拉高出货的又一次机会，还是新一轮中级反弹或大行情的开始？是借此机会抢反弹赶紧出逃？抑或是坚守阵地作长线投资者？江门的几家证券营业部顿时热闹起来，讨论此起彼伏。证券分析师和投资者的看法不尽相同。印花税下调，看多，或看空；去，还是留，仍然是个问题。

　　正方观点

　　有利投资者信心恢复

　　在A股市场经历从6100点跌至2990点的大调整之后，下调印花税政策对股市的产生影响无疑是积极的，也表明了监管层高度重视股票市场和保护中小投资者利益的明确态度，证券分析师们就此达成共识。分析师们普遍认为，这将直接释放市场压抑已久的做多情绪，有利恢复投资者的信心，稳定市场，但对后市行情如何演绎却仍有分歧。

　　中投证券江门营业部尹晓峰　　

　　从6124点至跌破3000点，时间短而跌势猛，在我的记忆中，只有1993到1994年那一波1558点跌到325点有得比，还有就是1998年亚洲金融风暴的第一波港股从16800跌到8000点有得比。这一轮的下跌的确相当可怕，也相当不合情理，但我一直认为，目前我们的经济远没有到衰退的程度，股市表现不应该如此，期盼也相信救市的政策会出台。

　　印花税下调及其之前的限制大小非解禁等作为极其重要的政策信号，意义重要而深远，反映了管理层对于资本市场的认可，这对市场的长远发展产生的积极影响是可以预见的，有利于提振投资者的信心，但是这并不意味这一政策出台后，市场信心能在一天之内就恢复。市场运行是有其自身轨迹的，印花税下调并不能也不会左右市场自身运行的方向。

　　中投证券江门营业部资深分析人员饶敏　　

　　这次印花税下调可谓“千呼万唤始出来”，很合时宜，将直接推动股市积极向好。

　　但是可以说3000点是处于一个底部区域之中。这一点可以从许多大资金的盘中建仓迹象中看出来。近期有一个板块值得大家留意，那就是券商股。众所周知，券商的利润是建立在大行情的基础上。股市行情好，那么券商利润才会高，券商的股价才能上涨。否则的话，没有行情，券商就会亏损，股价也难以维持了。近日以国金证券为首的券商股急速上涨，说明有关主力是看好市场，认为今后将有大行情。从这个理由来说，我们就不应该过份看空市场。

　　从时间和目前的趋势上看，市场可能在未来一到两个月之内见到真正的底部。

　　光大证券分析师刘广　　

　　刘广认为，在股市跌至3000点的时候，　印花税政策和几天前“大小非”解禁新规的出台，以及王歧山对股市的视察，很及时，的确是大利好。对前期股市“义无反顾”的一路下跌、投资者信心开始动摇的市场来说，是一场“及时雨”和一剂“稳定剂”，这表明了政府对股市的呵护。3000点是一个心理关口，此时传递出的重要政策信号，不仅将催生一波反弹行情，更标志着失去理性的股市又重新回到了理性和良性的发展轨道上来，但是市场的此番反弹还不能逆转整个市场的大趋势，不能指望股市一路杀回5000点，甚至6000点。市场仍会有震荡反复。

　　资深股票投资家秦建良　　

　　“印花税下降很可能刺激股市上到4000-4500点。”秦建良说道，23日晚，印花税下降的消息出来后，他马上电话联系一些熟识的私募、公募基金经理，大家似乎都有共识，政府救市的决心很明确，操作上他们会顺势而为，“听党的话没错！”

　　秦建良给这轮行情的定位是大反弹而不是反转，印花税下降的利好消息出来后，股市会有一个暴涨——获利回吐——调整——上涨的过程，但要实现真正反转，需要的不只是利好，还要国际国内宏观经济的支撑。

　　在操作上，秦建良建议，满仓被套的股民可借反弹机会减仓或换股，空仓等待的股民短线可选择一些超跌品种，比如跌幅超过60%的股票有反弹欲望，但这类股票只能做短期快进快出赚取差价，只适合少数股民，大部分股民可以挑选一些长线品种进行投资，比如2007年下半年上市的新股，尤其是“601”开头的大盘蓝筹，这些股票套牢盘不大，拉升会比较轻松。

　　反方观点

　　股民需冷静对待暴涨

　　昨日暴涨，记者在证券营业部采访时发现，只要手里有资金的股民都加入了追涨行列，“我的自选股上只要有一只没涨停我就买进去。”股民兰姨告诉记者，他们中户室里的股友都比平日提前了十几分钟来到营业部，大家都很兴奋，面对暴涨也有不少股民郁郁寡欢，他们大多是在5000点以上就被套牢，“再涨三个涨停板都到不了我的成本价。”股民老张说道，不过他还是很高兴政府能出来救市，至少这样他的亏损没那么严重。

　　对于股民高涨的情绪，专家表示理解，但他们也表示，在暴涨中仍需保持冷静，满仓的股民逢高需适当减仓，轻仓者可等回调再买，无论如何一定要控制好仓位。

　　不管政策如何演绎，有一点是投资者应该从此轮下跌中吸取的教训，这就是不能乱买股票，特别是听说所谓的“消息”买股票，一定要注重上市公司本身的投资价值，股市不可能普涨普跌。总之一句话不要“好了伤疤忘了痛。”

　　广发证券江门营业部高级分析师黄端军

　　不利因素仍存在 不宜过分乐观

　　印花税下降是意料之中的事，对股市来说是个大利好，但是股市是反映经济的晴雨表，其全面复苏还得取决于经济持续增长，目前制约市场的不利因素依然存在，比如国内经济增长的放缓，紧缩政策的实施、流动性不足、高通胀还未消除、大小非解禁、融资问题，还有国际政治经济形势等等，因此，我认为此次行情只能说是反弹还不能说是反转，预计未来上证指数短期会到3800点，中期可能会到4500点。后市要继续上行，需要资金的补充，同时投资者信心恢复有需要有一个过程，建议投资者密切关注市场抛盘和接盘的实力对比，如果抛盘大，而接盘不足，就注意降低部分仓位。满仓被套的股民高位可以减仓，或者将弱势股换成潜力股，轻仓股民等待回调再买股。

　　华林证券港口路营业部副总经理李伟

　　别好了伤疤忘了痛

　　印花税下调可以说让投资者压抑的心理得到渲泄，市场开始释放做多能量，但是这些政策利好并不能从根本意义上改变上市公司的盈利水平，因此，我们判断这一波行情将呈现“短、平、快、急”的特点，未来红色5月行情可期，但热情过后还是需要冷静。

　　近期我们一直在研究上市公司一季度总结数据，其中发现不少上市公司的季报出现“业绩幻觉”，比如说银行、地产，他们业绩同比都有较大幅度的上涨，但是仔细想想却不是那么回事，比如说地产即使房价再跌，一季度的房价都不能跌到去年一季度的价格，所以我们预计到从第二季度开始这些上市公司的业绩环比将出现下滑，因此，投资者在暴涨的行情中还是要保持冷静，千万不要“好了伤疤忘了痛”。

　　选股上短线可关注受益于印花税下降的券商股，长线可考虑一些基建类股票，规避一些电力、水务和以出口为主的股票。

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　　印花税下调，不一定能带来大行情

　　资料显示，1991年10月，深市将印花税率从6％。调整到3％。，牛市行情启动。后上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。但是并不是每次调整印花税都能产生大行情的。1998年6月，证券交易印花税率从5％。下调至4％。，股指不升反降，两个月内震荡走低400点；2001年11月16日印花税率再度调低至2％。，股市又产生一波100多点的下行波段行情；2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2％。下调整为1％。，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势；2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市。

　　从这些规律来看，在牛市启动行情中，印花税的下调可谓是股市的“兴奋剂”，但如果是持续低靡的行情中，往往印花税的利好政策所起到的作用只是减缓下跌速率，却不能挽回下跌趋势，市场筑底的过程往往不以人的意志而转移。

　　对于此次印花税下调，业内人士大多比较看好，他们纷纷认为随着投资者信心的加强，行情也有望逐步展开，红色5月可以期待，股指甚至会突破4000点，但是他们也表示，此次行情仍只属于反弹行情，由于市场不利因素（紧缩政策、流动性不足）仍然存在，市场难以出现根本性反转。

　　股民观点

　　中投营业部　

　　炒股高手陈生说，这次印花税下调可谓“千呼万唤始出来”，很合时宜，将直接推动股市积极向好。印花税下调及其之前限制大小非解禁等作为极其重要的政策信号，意义重要而深远，反映了管理层对于资本市场的认可，这对市场的长远发展产生的积极影响是可以预见的，有利于提振投资者的信心，所以，自己对于股市仍充满信心，会驻守这个市场。

　　他认为，目前应多多关注蓝筹股，毕竟蓝筹股目前已经跌至合理区间，有相当投资价值。基金要发动行情，他们的重仓股也必然是蓝筹股，而外国资金要抄底，所能选择也只有蓝筹股，所以蓝筹应该值得重视。

　　光大证券营业部：　　

　　周先生是老股民了，在这轮大跌中，他被深套其中，对于未来的操作，周先生的看法是“见步行步”，利好出了，但手中的股票也不会那么快就能解套，该怎么办还是看大市走势再说。

　　而余先生对此就显得很乐观，他认为这应该是一个政策底了，虽然也是被深套了，但会坚决持股，“最起码也要等到奥运会嘛！”

　　陈女士在股民中算是幸运者，目前仓位并不重，还保留着去年大部分的胜利果实，她认为利好出了至少也有一波强有力的反弹，挑几个业绩好的个股，快进快出，把握住这轮行情。

　　总的来看，对于后市，持乐观态度的人还是比较多，但至于大市会走到哪里，心里也没有底，毕竟宏观调控、大小非、再融资等问题仍然存在，坚守还是趁机离场，还真不好把握。

　　股市沉浮与成熟股民

　　23日，中国股市久违地见到了“艳阳天”。晚间，利好呈现：经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3％。调整为1％。。

　　24日，股市高开，盘中上证指数曾一度接近涨停。

　　一年轻股民朋友打来电话：后悔死了，21日大出血斩仓出局。笔者不解：都到地板价了，为什么还要割肉？他答：“18日中石油破发，听专家说上证指数要见2800点，我睡不着觉，所以斩仓出局，想等到2800点才抄底买回。”

　　股市的升跌沉浮，最能折射出人性与心态。

　　1996年，股市很疯狂。年底，管理层出了12道金牌，才镇住了股市“疯牛”。笔者的一位朋友当年几乎是在股市的最高点全身而退。他说，牛太疯了，人不能太贪，“贪”多一点便成“贫”字。笔者不是佩服他的先知先觉，而是佩服其处在情绪亢奋的人群之中，居然能不受影响而冷静退出。做到这一点是很不容易的。

　　“5·30”前，股市疯狂情形很像1996年。政府开始温言相劝，跟着出台一系列股市降温政策。笔者提醒炒股的股民亲戚：该空仓了！但亲戚没听。亲戚的理由是，中国股市经历了10年熊市，才迎来牛市，而且股市经过这么多年的发展，市场已经成熟，不会暴跌。这样好的捡钱机会，她岂能错过？结果不久，她买的所有股票都连续5个跌停板，非但一年辛苦的利润没了，还亏到了肉。其实像她这样的股民很多。在股市上涨中，能有几个人不贪婪？

　　2008年1月18日，中国平安召开董事会会议，通过了规模庞大的再融资计划，由此引发了股市的“雪崩”。进入3月，股市更是呈现出一路的单边下跌。3月26日，中国太保破发，成为全流通以来破发第一股。4月18日，中石油加入破发行列，股民悲观情绪极度蔓延，不少股评专家也预言：牛市结束，熊市来临。甚至有专家声称，上证指数会见800点。

　　好多股民沉不住气了，萌生出“不惜大出血，斩仓出局”之意，悲观、浮躁之心态立现。股市跌跌不休时，人最难的就是战胜悲观。

　　但笔者也认识一些这样的股民，他们相信市场机会大多在人们绝望中产生，因而开始分阶段少量补仓。有时，笔者见他们大声嚷嚷：抄底，抄底！可实际操作起来，补仓100股。当时笔者心里多少对他们有些不屑，但他们全然不在乎：我们不能把心态搞坏了。自然，这一部分人分享到了政府救市的盛宴。他们其实是成熟的股民。

　　但愿每一个股民都能成为成熟的股民，在股市搏杀中，涨时战胜贪婪，跌时不失去信心！