上周，A股市场依旧演绎了“悲情一周”。4月1日愚人节当天，沪指重挫143点，最低跌至3308点，重新回到2007年4月份的点位，A股市场600只股票收盘时跌停，指数跌幅5%。此后经历连续两个交易日的反弹，沪指虽有小幅攀升，但3446点的点位依然与去年的此时相差无几。

　　一年前，当股指一路上行至3400点时，人们不安、兴奋、追涨。

　　一年后的今天，当股指在3400点左右徘徊，人们依旧不安，但更多的是恐慌、杀跌。

　　如果以一年为一个期限，经历了“5·30”大跌，经历了蓝筹股发飙，经历了一举突破6000点的荣耀，股市又从终点回到了起点。

　　但套用一句广告语：一样的股指，却有不一样的心情。对很多股民来说，一年多的牛市“宁愿它没来过”—————在耗费了无数时间和精力之后，发现最终竹篮子打水一场空。

　　股民信心受到极大摧残

　　有着14年股龄的老谢如今已彻底远离股市。从300点到6000点，老谢以为他摸到了中国股市的脉搏，但割肉清盘后，老谢对自己彻底没了信心，他说：“越来越看不清这个市场了，还是留点钱养老。”

　　去年2月27日，沪指“无疾”大跌8.84%，创下10年之最，老谢没有跑，他果断“抄底”。“5·30”时，虽然手中多只个股连续跌停，但搏杀市场10多年的直觉告诉他牛市未改，老谢迅速重仓杀入了中国平安(601318行情,股吧)、南方航空(600029行情,股吧)等蓝筹股。当股指攀上6000点又回落至5800点左右时，老谢果断清仓，此时他的累计获利仍超过120%。跌破4000点时，中国平安基本已经到了老谢第一次买入时的价格，于是他以62元的价格再度重仓杀入，满以为这次真正抄到底了。没想到他这个老手也失算了，在接下来的几天，大盘连个像样的反弹也没有，向下一路狂奔。“地狱之下还有十八层！”在煎熬了几天之后，3月28日，趁着平安反弹8个点，老谢以每股亏损10元的代价“挥泪”割肉。“我算幸运的，总的看还是赚了，但这样下去，以后再也不敢玩了！”老谢说。

　　列夫·托尔斯泰曾说过：“幸福的家庭是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。”而将之移植过来形容中国当前股市，似乎也非常贴切：幸福的股民都是相似的，他们都在高位成功逃顶；而不幸的股民则各有各的不幸，他们或是奉行“死了都不卖”，或是“抄底”抄在了地板上。

　　“本想抄底，居然抄在了地板上，却没想到还有地下室；抄在地下室的，没想到下面还有地窑；抄到了地窑的，没想到下面还有地壳；抄在地壳上的，没想到下面还有地狱；拼死抄到了地狱里的，结果是死了也没想到：地狱还有十八层。”一则网上热传的笑话，凸显了多少股民的无奈与心酸。

　　有统计表明，90%以上的股民今年一季度亏损，半数以上有离开股市的打算。而上证指数今年一季度跌幅逾57%。去年的此时，股民在网上是“晒股票”、“晒收益”，今年则是“晒痛苦”、“晒亏损”。

　　机构投资者也被“打懵”

　　“辛辛苦苦三百天，股市回到一年前。”连续的杀跌不仅让无数中小投资者“很慌很脆弱”，也令市场中的大资金交易者境况惨淡。

　　统计显示，截至目前，两市流通市值7.5万亿元，而去年底的数据为9.4万亿元，3个月时间缩水1.9万亿元。考虑到大小非增加的部分，流通股股东市值净损失超过了2万亿元。曾经被称为市场主力的基金股票市值规模大约下降8000亿元，其中主要是市值损失的结果，另一部分是被净赎回的结果。

　　“用一个词形容2008年，我个人觉得是激烈震荡。”上海隆圣投资管理公司董事长王贵文坦言，中国大牛市已经结束，未来3年或者未来1年，一定存在规模制约收益。

　　股指从6000点一路下挫之初，机构投资者曾是坚定的看多者。但当大盘迟迟未能探底，下挫幅度频频超出预期，机构投资者也失去了方向。

　　“虽然很多机构从2月份开始，就表示大盘股已经到了估值区域。但由于难以确定市场底部何在，不少机构投资者是‘看多做空’。”有业内人士告诉记者，尽管基金的大盘股情结浓厚，但在市场信心缺失、大盘股一跌再跌的现实面前，更多基金出于回避风险的考虑，仍然持续减持大盘蓝筹股，这使得大盘股整体资金流出明显。

　　TopView数据显示，基金在三月份净抛售额高达582亿元，是最大做空主力；保险机构净卖出额也高达155亿元。以金融板块为例，大智慧TopView统计显示，仅3月24日、25日两天，金融板块基金持仓净流出达到46.932亿元，虽然此后几天逐渐有基金买入而呈现净流入，但数量大大低于这两天的净流出。基金重仓程度较高的中国石化(600028行情,股吧)1月份以来遭到基金的持续减仓，即便在红盘报收的3月31日，中石化的基金净卖出仍然达到1亿元。

　　大盘底在何方?

　　“大盘底在何方?”在市场全线恐慌的情况下，这是所有投资者苦苦求索的一个问题，但也注定是一个没有答案的问题。

　　“别问底在哪里，整个股市都在共同寻找这个上涨的契机”，万联证券首席策略分析师张士伟说，当市场都在寻觅反弹点的时候，它却迟迟不来，现在去猜测具体多少点是底部已经没有太大的意义。

　　那么市场上涨的契机在哪里?3月28日，市场盛传监管层将出手“救市”，当日，沪指大涨4.94%。

　　3月31日，传言落空，沪指连续两个交易日跌幅超过7%。依靠监管层“救市”已不成为大盘走出困境的希望。

　　随后两个交易日，以金融、地产为代表的蓝筹股反弹，又给市场注入了一丝暖意。憋屈已久的人们又开始欢呼：蓝筹反弹释放大盘见底的信号。大盘真的见底了吗?

　　虽然外围市场持续走稳，蓝筹股估值渐趋合理，但不少机构在审慎乐观的同时，表现了对市场的担忧。

　　安信证券分析师曾长兴表示，未来3年大小非解禁对市场会形成长期的、系统性的扩容压力，其中，2008年8月到2009年5月是解禁的高峰，市场面临较大考验。

　宏源证券(000562行情,股吧)金融工程分析师刘佑成甚至认为，自2007年以来，大部分公司都开始陆续进入解冻期，非流通股股东获得了流通权。大小非减持导致市场估值体系重建，中国股市面临的阵痛刚刚开始。

　　当市场热盼的“救市”政策始终是“只见楼梯响不见人下来”，当投资者继续在恐慌和无奈中前行，看来“底在何方?”仍然是一个没有答案的问题。